Špatná makro čísla (Týden 15)
Hlavní makroekonomické zprávy týdne byly podle očekávání negativní, a to mnohem více, než se původně očekávalo. Týkaly se pak zejména donedávna výkladní skříně americké ekonomiky – trhu práce.
Míra nezaměstnanosti ve Spojených státech na konci března
prudce vystřelila z původních třech a půl procenta až na aktuální hodnotu
4,4 %. Zároveň také pokračuje příliv nových žádostí o podporu
v nezaměstnanosti. Na konci února registrovali v USA necelých tři sta
tisíc nových žádostí. Předminulý týden toto číslo vystřelilo o více jak tři
miliony a údaj z minulého týdne je ještě mnohem drtivější. O podporu nově
požádalo více jak šest a půl milionu Američanů.
Další šok připravil analytikům a jejich odhadům počet nových
pracovních míst mimo zemědělství. Ten se oproti odhadované ztrátě sto tisíc
míst propadl za měsíc více než sedmkrát více a ohlášená ztráta je zcela
srovnatelná s krizovým rokem 2008. Není divu, že se to v průběhu
minulého týdne jenom hemžilo projevy politiků a centrálních bankéřů, kteří
trhům slibovali možné i nemožné a citelně tak mírnili dopad výše uvedených
negativních čísel. Třeba prezident Trump nevystoupil za celý minulý týden pouze
jednou a to v pátek. Výpadek si ovšem nahradil svojí sobotní řečí.
Na poli přímého boje s virem jsme se prozatím žádného
vítězství nedočkali. Vlna nakažených čínským koronavirem celosvětově nadále
exponenciálně roste, když „viníky“ jsou zejména právě Spojené státy americké,
kde se počet nakažených vyšplhal k půl druhého milionu občanů. V Evropě
opravdu mírné náznaky zlepšení v Itálii a Španělsku nejspíše přebije
prudký růst počtu nakažených ve Francii.
Sentiment na trzích je aktuálně nerozhodný.
Z poměrových grafů je zřejmé, že investoři vyčkávají věcí budoucích a
nechtějí se nadměrně angažovat ani na jednu stranu.
Prudký relativní propad dravých růstových akcií oproti
akciím s nízkou volatilitou, kterého jsme byly světy od počátku roku, se
sice zastavil, ale v minulém týdnu již trh nenavázal na krátkou, byť
prudkou růstovou epizodu a pohybuje se víceméně do strany. Stejný obrázek
poskytují i další tradiční páry. Investiční svět aktuálně čeká na lepší čísla
ohledně šíření nemoci, ale pravděpodobně také na začátek výsledkové sezóny,
v níž budou firmy reportovat svoje hospodaření v úvodním kvartálu
roku. Samotná čísla možná nebudou až tak zajímavá (přece jenom dvě třetiny a
možná trochu více kvartálu se odehrálo v „normálním“ prostředí). Na co
investoři čekají nejvíce jsou firemní výhledy na další čtvrtletí. Důležité bude
také to, co se reálně stane „potom“.
Tedy ve chvíli, kdy začněme s virem vyhrávat a pozornost se
soustředí na „válečné“ dopady na jednotlivé ekonomiky a jejich pracovní sílu.
Z mého pohledu existují pro dlouhodobé investory na trhu příležitosti již nyní a postupně přecházejí z akcií jednotlivých společností do celých sektorů. Samotné indexy však ještě vyloženě levné zřejmě nejsou.
Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu